被 73 家交易所下架，门罗币凭什么还活着？

导读：门罗作为最古老的隐私币之一，其强制隐私设计让它成为交易所集体封杀的对象，但它刚完成史上最大隐私升级 FCMP++，把匿名集从 16 个扩展到整条链的历史。对关注隐私赛道和监管博弈的投资者来说，看懂门罗的生存逻辑，是理解隐私赛道未来空间的关键。

最初的隐私币

门罗是唯一一种默认每笔交易都私密的主流加密货币，无需选择加入，而 Zcash 的屏蔽池是可选的。

这种强制隐私也带来了真实代价：仅 2025 年，就有 73 家交易所下架了 XMR，包括币安、Kraken 和 OKX，原因是监管要求。

门罗背后没有任何公司，只有通过公开捐赠获得资金的志愿开发者，这让它的成功更加令人印象深刻。

门罗刚刚发布了史上最大隐私升级 FCMP++，将每笔交易隐藏在数千万个历史输出中，而不只是 16 个。

上周我们讨论了 Zcash，所以我想这周聊聊门罗很合适，因为它们是加密领域最大的两个隐私币。

虽然门罗最近没有像 Zcash 的 Orchard 漏洞及随后的 Ironwood 升级那样特别有影响的事件，但门罗仍然是加密领域最古老、最重要的加密货币之一，而且我以前从未写过它！所以继续往下读，了解这个最初的隐私币。

门罗币（XMR）于 2014 年 4 月上线，由一小群开发者（其中大多数选择匿名）从早期项目 Bytecoin 分叉而来。它是一种专注隐私的加密货币，通过内置在基础协议中的加密技术，默认隐藏每笔交易的发送方、接收方和金额。

在门罗中，隐私是强制性的，每一笔交易始终都是私密的，没有可选的公开模式。这与 Zcash 不同，后者允许用户选择是否屏蔽一笔交易，正如我们上周文章所讨论的。

XMR 目前交易价格约 410 美元，市值约 77 亿美元，在所有加密资产中排名第 13。这正好在它的隐私小兄弟 Zcash 之下，两者市值几乎不相上下，尽管它们对同一问题采取了截然不同的方法。

门罗的行情本身比 Zcash 更加震荡。2025 年是强劲的一年，XMR 一度上涨超过 126%，在 2026 年 1 月创下近 800 美元的历史新高。不过此后一年多行情艰难，目前价格较峰值下跌约 50%。

门罗的隐私机制究竟如何运作

门罗的隐私来自三项技术叠加在每一笔交易上：

「环签名」——将一个真实交易输入与从区块链中拉取的 15 个诱饵输入混合，因此外部观察者无法分辨 16 个中哪个才是真正的发送方。

「隐身地址」——为每一笔入账支付生成一个全新的一次性地址，因此即使你把同一个公开地址给了十个不同的人，也没有人能在链上把这些支付关联起来。

「RingCT」——使用加密承诺隐藏实际交易金额，同时仍让网络验证没有人凭空造钱。

这三项技术对门罗实现隐私都至关重要。每一项都堵住了其他技术留下的不同漏洞，而且如果你不想用其中某一项，也没有透明模式可以退回。

不过，环签名确实有一个真实弱点。16 个可能花费者的环远比没有强，但多年来，复杂的链上分析已经找到办法，在统计上比真正的「16 选 1」更频繁地缩小真实输入的范围。

门罗的答案是「FCMP++」，这项升级于 2026 年 1 月全网激活，用「全链成员证明」完全取代了环签名。

它不再证明一笔交易的输入是 16 个可能花费者之一，而是证明该输入属于整条链历史中超过 1.5 亿个过去输出中的某处，同时不透露具体位置。匿名集从 16 个变成了实际上是整条区块链，而且证明本身保持紧凑，每个只有 3-4 KB。

同时，门罗的挖矿算法使用「RandomX」，这是一种专门为在普通计算机 CPU 上高效运行而调优的工作量证明算法。其目标是抵抗那种专用挖矿硬件，那种硬件最终会把算力集中在少数大型矿场手中，就像我们在比特币等其他网络上看到的那样。

强制隐私有真实代价

我们上周讨论过的 Zcash 的可选屏蔽，正是它得以继续在主要交易所上架的原因。门罗的强制版本没有同样的运气。

OKX 于 2024 年 1 月下架了 XMR 交易对。币安于次月，即 2024 年 2 月，在全球范围内将其下架。Kraken 于 2024 年年中在爱尔兰和比利时下架了它，随后到 2024 年 10 月在整个欧洲经济区下架。而火币早在 2022 年 9 月就已开始逐步淘汰隐私币。

到 2025 年，下架速度进一步加快，仅在那一年就有约 73 家交易所移除了门罗，包括 Coinbase 和 Bitstamp。

这不仅仅是因为「监管机构不喜欢隐私币」。欧盟的 MiCA 框架以及其他司法辖区的类似规则，实际上要求加密平台能够监控交易，以遵守 FATF 的「旅行规则」，即在超过一定门槛时追踪谁在向谁发送资金。

一种每一笔交易都无条件隐藏的币，使得这种合规几乎不可能实现。没有像 Zcash 那样的透明回退方式，因此受监管市场的交易所大多只是直接将其下架。

不过重要的是，在许多地方，包括美国、欧盟、英国和加拿大，持有门罗仍然完全合法。下架是交易所出于自身合规考虑所做的决定，不是政府对这一资产的禁令。而且，随着下架，使用量并未崩溃，因为点对点和去中心化交易量依然坚挺。

此外，多年来人们也一直试图破解 Monero 的隐私。自 2020 年以来，CipherTrace 公开向政府宣传「增强的 Monero 追踪能力」。IRS 已向 Chainalysis 和 Integra FEC 等公司支付总计超过 100 万美元，用于构建 Monero「归因工具」。

然而，这些都是基于交易所记录、IP 元数据和钱包扣押构建的概率模型。它们不是破解密码学的方法。没有分析公司公布过真正解密 Monero 链上数据的方法。IRS 在 2020 年悬赏彻底破解 Monero 的赏金从未被完全领取。

实际上没有人在负责

Monero 背后没有公司。没有像 Zcash 里 Electric Coin Co 或 ZODL 那样的实体。没有董事会，没有 CEO。开发由松散、大多使用化名的志愿贡献者群体完成。这个默认匿名的结构自 2014 年项目启动以来基本没有改变。

那么没有公司，真正的工程工作如何获得报酬？

答案是社区众筹系统（CCS）。这是一个公开论坛，任何人都可以提出工作，社区直接用 XMR 资助。

仅 2025 年，CCS 就筹集了约 92.5 万美元。资金用于钱包开发和网络隐私研究等。款项存放在托管中，只有工作实际交付后才释放。没有任何风险投资、代币销售或公司工资单支撑。

这种结构有利有弊。没有单一实体可以收到传票、被施压或产生治理纠纷。但出问题时，也没有人能快速发布修复。决策和资金都按社区共识的速度推进。无论好坏。

这一权衡在 2025 年得到实战检验。一个名为 Qubic 的矿池与 IOTA 前联合创始人 Sergey Ivancheglo 有关。到 2025 年中，其算力增长到 Monero 总算力的约四分之一。它在 8 月公开声称拥有绝对多数控制权。

没有公司或基金会协调应急响应，只能靠矿工自己。他们组织了对 Qubic 矿池的非正式抵制。这使其份额在大约一个月内回落。没有任何资金被盗或类似事件发生。

市场的反应也很明确。XMR 在最初公告时下跌。随后在重组结束且未造成损失后反弹回升。这表明生态系统认为 Monero 的承诺比以往更强。

所有这些意味着 Monero 与 Zcash 是真正不同的赌注。没有公司可以信任或不信任。但也没有公司可以追责。需要修复时也没有公司能快速行动。

Monero 更艰难的隐私

Monero 仍是加密领域技术上最严格的隐私选择。今年 1 月的 FCMP++ 更新将其匿名保证推到了任何隐私币都未达到的程度。没有分析公司证明过能真正破解底层密码学。

但 2026 年在实践中确实更难维持这一地位。XMR 比 1 月高点低约 50%。其去中心化挖矿模型最近经历了 Qubic 事件的压力测试。交易所下架潮没有逆转迹象。

Monero 押注于强制性、不妥协的隐私和最纯粹的技术版本。而 Zcash 押注于可选版本，对监管机构和交易所更友好。

Monero 是更硬核技术纯粹主义者的选择。Zcash 则更务实。今年很好地测试了哪种取舍最终胜出。Zcash 已经领先。但现在下任何结论仍为时过早。

Monero 的技术优势能否弥补其不断失去的可及性？还是 Zcash 更妥协的做法最终能持久？在隐私币霸主地位的持续争夺中，这值得我们密切关注。

作者：A Fox in Web3

编译：深潮 TechFlow